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棉花市場預期與現實的博弈
文章來源:棉花展望  2020.01.14
  在過去的一年中,曾經空頭一句“我有貨”,能應付各種多頭的理由,即使是在當下我有貨,依然是空頭的主要理由,從最新出爐的USDA月報來看,我們的平衡表變化并不大,但期貨和現貨的價格確節節上漲,何故?
  從目前的鄭棉倉單來看,倉單和有效預報一直是芝麻開花節節高,臨近1月合約交割,倉單加有效預報已經超過150萬噸之上這個級別,可以說倉單數量屢創新高,緣何倉單短期沒有成為壓制期貨價格上漲的有力砝碼?多頭真的對倉單數量無所畏懼?多頭進攻的理由是什么呢?
  其實從總的棉花供應量來看,全球供給本年度今年基本已經確定,倉單數量只是現貨供給的一種表現形式,倉單多了,現貨供給就少了,賬還要總的來算。市場關注點已經轉移至以下矛盾節點。
  1、鄭棉的下跌空間被收儲封堵,目前看儲備已經連續兩周0成交,對于很多現貨銷售方來說,實在賣不出去了,可以交給儲備,但是目前為啥不賣,一是目前已經銷售所剩無幾,沒有更多的貨可賣,其次看漲預期導致的惜售,既然有期貨、儲備、棉商和用棉企業的多方需求,不擔心貨物不能出手,價格上漲中,資金壓力不大的情況下,惜售是必然選擇。倉單制作方目前已經大部分套保,新賣方不足以打壓價格,至少套保方也是逢高賣出的策略,對價格的壓力會有,但卻難以形成下跌的動力。
  2、紡織企業目前庫存中等水平,且目前保持盈利狀態,并不會停止采購,需求保持平穩,另外馬上迎來春節后的傳統小旺季,從這個角度講,紡織企業的需求短期不會減少,甚至會有增加庫存的動作。
  3、中棉貿易進入關鍵節點,1月15日的預期向好,最起碼中美貿易戰的升級預期在近期有所緩解,如果中美貿易緩解,中國如增加美棉采購,則有進一步支撐國際棉價的動力。
  4、進口棉增加,也難以對國內棉花價格形成打壓,目前的進口棉價格基本和國內價格處于一個水平上,單純從價格上講進口棉價格優勢并不明顯,即使是進口棉進到國內,也難以從價格上形成壓力,且從目前的配額使用情況來看,進口棉并不是國內企業的首選。
  綜述:總的供應量還是對棉花價格的上漲形成了一定的阻力,但短期不構成下跌動力,棉紡行業的休養生息使得行業再次具備了穩中向好的局面,倉單高比例套?;疽殉墒聦?,后續拋壓短時間不構成市場主力,上漲預期抵消現實壓力,從時間角度來講,收儲結束之前,市場難有下跌動力。

[編輯:于飛]
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